记者 张新兰 4月8日，债券市场总体走强，长期利率债表现突出。截至收盘，30年期国债收益率下跌2个基点至2.339%，相当于关键的30年期国债期货合约上涨0.4%，明显高于中短期收益率。市场人士表示，当前债市上涨主要得益于两个方面。一是一季度后资金状况明显好转，流动性环境有所改善。二是中东地缘政治冲突逐步缓和，通胀预期小幅下降。由于内外因素的共振，原本受到遏制的长期利率债券出现了补偿性增长。多种因素推动债券市场复苏。随着美国和伊朗宣布停火，为期两周的谈判开始，中东地缘政治冲突风险逐渐降低，国际油价飙升引发的通胀动荡有所缓解，债券市场信心明显恢复。截至4月8日收盘，30年期国债期货合约上涨0.40%至112090元。 10年期国债期货合约上涨0.04%至108.325元。五年期国债期货合约涨跌停板维持105970元不变。两年期国债期货合约限额维持102,484元不变。市场人士表示，迄今为止债市调整的核心逻辑是通胀交易，其中能源价格上涨导致市场提前对PPI复苏的预期进行交易，从而打压长期利率债券的表现。中东地缘政治冲突逐渐缓和，通胀预期小幅下降，让债券市场恢复到主导的基本面和流动性框架。在外部冲击缓解的同时，持续的资金缓解将为债券市场提供重要支撑。环比冲击完成后，流动性改善程度明显大于市场预期。多位权益交易员向上海证券报记者表示，近期回购利率和代币利率均大幅下跌，收益率以银行间存单为代表的短期资产占比进一步下降，资金中心利率普遍下降。 “3月底以来，资金波动已大幅减少，正在逐步趋于平稳。”华东银行交易员认为，虽然央行公开市场操作有所回撤，但货币政策方向已大幅收紧。他表示，流动性呈现出一定的“自发性”特征。东方金城研发部执行董事冯林对记者表示，美国和伊朗宣布停火并开始两周谈判后，市场风险偏好短期内有望恢复，3月份PPI同比恢复正值，对降息预期造成一定压力，债券市场可能面临周期性震荡。但在当前宽松融资持续的情况下，中短期利率仍将维持另一方面，中东地缘政治冲突风险的不确定性持续存在，避险需求预计将为债券市场带来一定保护。 预计10年期国债收益率将维持在1.80%至1.85%之间。滞胀贸易逻辑松动，资金回流债券市场，利率和长期收益率上升抵消了上升幅度。崇泰证券首席固定收益分析师陆平告诉记者，本次债市调整是长期的，整体市场仍处于较强的“熊市”。从“思维”和估值角度来看，目前股价表现并不显着，市场情绪与基本面存在一定差距。在看好市场前景的业内人士普遍认为，4月份债市或将呈现“先震荡、后复苏”的运行特点。曲线的斜率接近阶梯末端。随着基本面和政策预期逐渐明朗，长期利率债的配置可能会从4月中旬开始。窗户。从全球范围看，我国的覆盖范围和配置特点尝试的债券市场日益明显。市场人士表示，随着外部风险利差下降、资金回归利率资产，我国债券市场在此过程中表现出较强的稳定性和吸引力。数据显示，我国债券市场规模已达140万亿元，债券市场在彭博世界综合指数中的权重不断增加。 9.7%，成为继美元和欧元之后的第三大货币计价债券市场。同时，我国国债收益率在全球主要经济体中仍具有一定的比较优势。过去10年，美国通胀率也是少数几个能够跑赢大盘的债券市场之一。对于未来的投资策略，兴业证券表示，虽然目前形势依然宽松，但央行的物价调整降低了在持续的情况下进一步大幅宽松的可能性。rol 框架下，融资利率可能会逐步回归政策利率。在资产配置层面，中短期信用债仍具有较高的确定性，而长期利率债则受市场情绪驱动，须等待趋势发展。投资者可重点关注利率曲线中段的配置机会，以及进一步压缩国开债与国债利差的空间。
（编辑：朱晓航）