陈晓 张文祥 国际油轮运价正在经历异常快速的增长。数据研究和咨询机构克拉克森的统计数据显示，截至2月20日，VLCC（超大型原油船）现货市场日均收入较前一周增长24%，达到每天14.6万美元，为2020年4月以来的最高水平。此外，2月27日，国际证券发布研究报告称，中东海湾拉斯坦努拉港的货运量大幅增加27万吨。到宁波（CT1）的运费为209,352美元/天，从西非马隆格/杰诺到宁波（CT2）26万吨的运费为224,195美元/天。这一数据凸显了当前VLCC航运市场的繁荣。运价的上涨也传导至造船和二手船行业，资本市场迅速做出反应。招商局能源运输股份有限公司股价招商轮船（CMES）春节假期后四个交易日涨幅超过30%。广东松发陶瓷股份有限公司（以下简称“松发股份”）节后股价也突破110元/股。业内普遍认为，当前的市场状况不是单一事件造成的，而是地缘政治、结构性产能短缺等多种因素共同作用的结果。市场面临供应短缺。对于此次油轮运价大幅上涨的原因，巨峰投管高级投资顾问丁振宇在接受《证券日报》记者采访时表示，战时保费以及地缘政治风险导致的航线改道是近期运价上涨的直接驱动力，而全球原油贸易流向重组则是更深层次的结构性变量。从数据来看，供应短缺并非短期现象。根据克拉克森公布的数据显示，到2025年底，大约20%的服役VLCC船龄将超过20年，而VLCC订单量仅占船队的17.2%。同时，预计2026年至2027年VLCC有效运力增长率仅为1%至2%，明显低于3%至5%的需求增长率。供需短缺也导致油轮价格上涨。排船网首席分析师王启军对《证券日报》记者表示，目前石油建造新船（包括原油轮和成品油轮）尚处于等待状态，暂无出售计划。可用的二手船数量也有限。由于供应无法满足需求，油轮价格飞涨。需求大幅增长主要得益于油运公司提高油运价格的决心以及市场预期的上升。在短期内rm，油轮市场将继续供应不足，价格上涨将继续取决于地缘政治因素和运力释放周期的持续时间。预计2027年底至2028年期间限制将有所放松。某国家航运公司相关负责人也对《证券日报》记者表示，地缘政治等多重突发事件导致油轮运价大幅上涨，也提振了油轮需求。油轮的生产周期为一年半至两年，即使现在下订单，短期内也很难填补需求缺口。 VLCC等大型油轮订单可能在短期内爆发式增长，这种情况会持续多久还有待观察。相关企业业绩：祥浩松发股份有限公司近日公告称，旗下恒力造船已签约。三份30.6万吨级VLCC建造合同，合同总价值约300-4亿美元。施建筑订单开始出现逆转，证实了供需结构的变化。由于运费高企，石油运输公司的盈利能力也在迅速恶化。丁振宇表示，VLCC的盈亏线在每天2.5万至3万美元之间，目前即期运价为每天12万至17万美元。一艘船的平均每日利润可达 90,000 至 140,000 美元。业内专家表示，石油运输行业固定成本占比较高。扣除燃油、港口、人工等固定成本后，一艘船平均每天的净利润是非常大的。对于公开交易的油轮来说，运价提供的性能灵活性至关重要。以VLCC为例，王其军表示，TCE目前期租租金超过15万美元/天，最高超过25万美元/天。按一艘新船的单位成本约1亿美元计算，年收益率在50%到50%之间80%。根据招商能源运输此前发布的财报，公司预计2025年实现归属于母公司净利润60亿元至66亿元之间，较上年增长17%至29%。第四季度营业利润较上年同期增长200%至230%。
（编辑：王婉莹）